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2017年中国医疗健康股权投资年末盘点 | 银河娱乐app投资研报

来源: 银河娱乐app投资 发布时间:2017-12-12 15:46:19

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本文將告訴您:

2017年國內一級市場醫療投資領域中,醫藥類總投資額最高,醫療服務與醫療器械較爲接近。其中單筆平均投資額也以醫藥類最高。

相較上半年的平穩,2017年下半年國內一級市場醫療投資領域投資活躍度提升。戰略投資輪、B輪、A輪受資明顯。

投資熱點區域仍屬北京、上海、江蘇、廣東、浙江,湖北、四川在興起。

清科2016年中國醫療健康領域活躍投資機構10強(複星資本、银河娱乐app投資、華蓋資本、同創偉業、弘晖資本、元生創投、君聯資本、普華資本、啓明創投、中钰資本),2017年未在公開報道中出現Pre-A輪前投資,其對醫藥中的腫瘤創新藥,醫療器械中的分子診斷、影像設備,醫療服務中的專科醫院有所偏好。

2017年國內一級市場醫療投資領域中,醫療器械熱門細分領域爲醫學影像和體外診斷,與银河娱乐app投資的投資指引方向一致。同時醫學影像AI是一個可見的熱點。

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2017年,国内医疗行业投資案例频发。截至2017年12月4日,依据不同的统计口径,已披露的投資案例近两百件。我们就披露的投資案例做一下统计分析,后落脚于医疗器械方向投资策略探讨。

一、回顧分析目的

1、一級市場醫療投資格局縱覽

避免“一直在趕路,卻忽視路邊的風景”。

2、同業投資方向分析

選賽道,選隊友。

3、方向比對及預判

有助于趨勢預判及來年投資策略的持續刷新。

二、医疗投資案例汇总

从2017年伊始,截至2017年12月4日,依据不同的统计口径,已披露的投資案例达到194件。

1、統計彙總條件說明

統計數據主要收集來源:新芽網(Newseed)、創業邦(Cyzone)。

統計時間周期:2017年1月1日至2017年12月4日。

统计维度:国内医疗一级市场投資案例,包括医药、器械、医疗服务三块,部分细分方向不列入(宠物医院、动物药、偏信息化的可穿戴设备等)。

統計難點說明:部分交易的金額、投資機構信息非公開,不予對外披露,因此以市面上搜集得到的可證實信息爲主。

2、彙總數據

根據银河娱乐app投資對醫療健康投資領域的細分方式(醫藥+醫療器械+醫療服務),2017年1至11月對見諸報道的各領域投資宗數統計如下:

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表1:各細分領域投資宗數統計

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图1: 2017医疗一级市场投资汇总(细分领域)

可以看到:

(1)統計時間區間中,公開的國內一級市場醫療投資累計發生194宗,其中醫藥類33.5宗,醫療器械類62.5宗,醫療服務類98宗。

(2)醫藥類及醫療器械類出現0.5宗統計數的原因在于:2017年11月發生E輪融資的思路迪,融合了腫瘤預防、診斷、新藥開發業務,各計入醫藥類及醫療器械類0.5宗。

(3)僅從融資總發生數看,上半年月均較爲平穩,下半年(10月除外)融資宗數顯著有增加。

(4)從各細分領域看,醫藥發生宗數較爲平穩(0至5宗/單月),醫療服務(5至18宗/單月)和醫療器械(1至18.5宗/單月)變化幅度較大,且醫療器械下半年的投資宗數有較大提升。

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表2:各細分領域投資金額統計

說明:

(1)披露信息中投資金額“數千萬人民幣”統計爲大于1000萬人民幣,“數億元人民幣”統計爲大于1億人民幣,未披露投資金額統計爲0。

(2)統計金額單位爲人民幣,美元人民幣彙率按照1:6.62換算(按2017年12月4日當日彙率)。

(3)影像學AI本次統計中計入醫療器械部分。

從公開數據,可以看到:

(1)總投資額,醫藥類最高(>122.84億),次之醫療服務(>91.97億),然後醫療器械(>87.5億)。

(2)從單筆平均投資額,醫藥類最高(>3.67億/單筆)。醫療器械(>1.40億/單筆)和醫療服務(>0.94億/單筆)均低于醫療單筆平均投資額(>1.56億/單筆)。

(3)我們認爲,醫藥類項目的投資最爲審慎,但單筆融資需求高(最大宗發生在2017-6,魚躍醫療56億人民幣戰略投資雲南白藥)。醫療服務類市場受認可融資項目較多,拉低了單筆平均投資額(最大宗發生在2017-9,紅杉中國、雲鋒基金、3WPartners、淡馬錫2.4億美元投資明碼科技)。醫療器械類項目數和單筆投資額較爲均衡(最大宗發生在2017-11,银河娱乐app投資和平安創投共同領投C輪7億人民幣入資安諾優達,以及2017-8,大同投資、同晟投資、軟銀中國資本、優勢資本、盛虔投資、厚新健投1億美元戰略投資膠囊內鏡機器人系統研制商安翰醫療)。

三、分維度分析

1、各融資階段投資比例

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圖2:2017醫療一級市場投資分階段比例

戰略投資輪、B輪、A輪給出的資金桶較大,各占據接近25%的份額。即戰略投資輪、B輪、A輪爲機構資金投資意願更強的階段。

2、各地域投資格局

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图3:2017年分省分城市医疗一级市场投資案例统计

整体上看,2017年统计周期内,北京区域发生的医疗一级市场投資案例最多,其次依次是上海、江苏省、广东省、浙江省的企业受到机构资金追捧。整个格局与首都经济圈、长三角经济圈、珠三角经济圈的“双创”推动力度和环境相匹配。

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图4 :2017年分省分城市医药领域一级市场投資案例统计

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图5:2017年分省分城市医疗器械领域一级市场投資案例统计

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图6:2017年分省分城市医疗服务领域一级市场投資案例统计

我们分别对医药领域、医疗器械领域、医疗服务领域的投資案例做了分省分城市的汇总。从图4、图5、图6中可以看到,医药领域的投资主要集中在长三角(上海、江苏、浙江);医疗器械类的投资格局较为均衡,北京拔得头筹,江苏、上海、广东紧随其后;医疗服务类,北京的投资优势体现的较为明显。综合看,对于北京、上海、江苏、广东、浙江的投资动能依旧很强,而对于湖北、四川的投资在上升阶段。

3、細分領域受資格局

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表3:各细分领域主要投資案例

從各領域金額排名前四的投資看,各子細分領域較爲均衡。

醫藥類含括了規模型中藥企業(混改)、腫瘤免疫新藥、肝病新藥、伴隨診斷藥物。

醫療器械類含括了分子診斷、內鏡、影像設備、影像AI。

醫療服務類含括了互聯網醫療、專科門診連鎖、數據庫。

此外,有熱點企業2家,一年內完成融資2次。

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表4 :2017年内2次融资企业

4、知名機構投資格局

清科2016年中國醫療健康領域活躍投資機構10強爲:複星資本、银河娱乐app投資、華蓋資本、同創偉業、弘晖資本、元生創投、君聯資本、普華資本、啓明創投、中钰資本(按照音序)。

银河娱乐app投資、君聯資本、啓明創投在2017年的布局(已公開信息)仍屬全面而顯著。

這10家投資機構在公開報道中涉及pre-A輪以前的投資未見。對醫藥中的腫瘤創新藥,醫療器械中的分子診斷、影像設備,醫療服務中的專科醫院仍情有獨鍾。

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表5:知名醫療健康領域投資機構2017年投資格局

四、醫療器械類多維度投資分析及與银河娱乐app投資的投資策略關聯性

1、醫療器械類投資概況

從表1、表2中,我們可以得知,統計周期內,發生醫療器械類投資62.5宗,涉及金額大于87.5億,單筆平均投資額大于1.4億。

2、醫療器械類投資階段維度分類

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圖7:2017醫療器械分階段投資示意圖

以投資金額看,2017年器械投資A輪投資爲主(且A輪涉及22宗投資個案)。

3、按器械細分領域維度劃分

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圖8:2017年醫療器械細分領域維度投資分析

*說明:表格中标注的投资金额为统计口径最低金额

与EvaluateMedTech 发布的2016年全球器械类投资趋势一致,2017年本次对于国内一级市场医疗投资的统计,IVD与影像类占据了前两位。IVD中又以分子诊断领域为主要资金聚集地,其具体特征为:投资宗数多达27笔,单笔平均金额不高(1.24亿/单宗交易)。与当前主要基于NGS的分子诊断企业仍处获证周期中,大机构在该领域早期投资中投资额不用过大,且相应投资较为审慎相关。

4、與银河娱乐app投資的器械投資策略關聯性

(1)對IVD企業具有強關注度具有一致性。體現爲:

a、需要持續關注化學發光、POCT的機會。

b、分子診斷方向需要持續澄清審批政策、發展階段、領先梯隊的變化。

(2)對影像類企業需要關注龍頭企業的機會。

(3)2017投資案例汇总同时反映出来,影像AI在成为热点,但是否是“风口”及选择标的需要在2018年进行关注。

(4)心血管在2016年EvaluateMedTech全球醫療器械領域統計數據中很“熱”,但在2017年國內的投資中顯得相對較“冷”,結合银河娱乐app投資對部分心血管耗材細分領域的分析(封堵器、支架等),可以認爲投資機構當前對該領域在國內處于較飽和格局、無顯著性增長的認同較爲一致,對該領域新創及發展中企業的投資持謹慎態度。


作者簡介

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張鵬,银河娱乐app投資集團投資研究部業務合夥人,武漢大學生物化學與分子生物學博士,7年醫療産業經驗。

曾任職于邁瑞醫療,擔任體外診斷試劑研發部部門經理,試劑專業委員會委員、工程技術專業委員會委員等管理職務,對中國醫療健康産業有較深的理解。

從事醫療健康産業投資以來,重點關注醫療器械領域(IVD、影像設備等)的行業動態和投資機會。

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